核心盈利指标双增，非经常性损益贡献显著
报告期内，大华股份核心盈利指标实现较大幅度增长，同时营收维持平稳态势。
指标
2025年
2024年
同比增减
营业收入
32,743,783,343.80元
32,180,931,827.17元
1.75%
归属于上市公司股东的净利润
3,857,923,611.86元
2,905,728,684.03元
32.77%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
2,729,580,707.49元
2,347,399,066.67元
16.28%
基本每股收益
1.18元/股
0.90元/股
31.11%
扣非每股收益
0.84元/股（按股本计算）
0.73元/股（按股本计算）
15.07%
营收方面，公司2025年营收同比仅增长1.75%，连续两年维持在320亿元左右，增长动能略显不足。但净利润表现亮眼，归属于上市公司股东的净利润同比大增32.77%，远超营收增速；扣非净利润也实现16.28%的增长，显示公司主业盈利水平有所提升。
从非经常性损益数据来看，2025年公司非经常性损益合计达1,128,342,904.37元，同比增长102.09%，其中非流动性资产处置损益499,321,216.61元，同比增长378.5%，成为净利润大幅增长的重要推手。这也意味着公司主业盈利增速与净利润增速存在一定差距，后续需关注主业增长的持续性。
每股收益方面，基本每股收益同比增长31.11%至1.18元/股，扣非每股收益约0.84元/股，同比增长约15.07%，与扣非净利润增速基本匹配。
费用管控成效待显，研发投入成重点
年报显示，公司期间费用结构中，研发投入持续保持高位，成为费用端的核心支出项。
研发投入持续加码
公司作为技术密集型企业，2025年持续加大研发投入，围绕多维感知、人工智能大模型、视频云等核心技术领域布局。截至报告期末，公司拥有先进技术研究院、数据空间研究院等五大研究院，并在西安、成都、欧洲、拉美建立4个研发分中心，构建了全球化研发体系。
公司研发人员规模保持稳定，研发团队覆盖算法、硬件、软件等多个领域，为技术创新提供了坚实的人才支撑。持续的研发投入也推动公司在大模型技术、多维感知等领域形成了核心竞争力，如星汉大模型驱动的“智算”体系、“智感”多维感知底座等技术成果，成为公司业务升级的核心支撑。
期间费用结构待优化
虽然年报未披露销售、管理、财务费用的具体金额，但从公司业务布局来看，国内200多个办事处、海外75个分子公司的营销网络，以及全球化研发体系，意味着销售费用与管理费用仍将维持较高水平。同时，公司海外业务以美元结算，汇率波动可能对财务费用产生一定影响，公司通过外汇资金集中管理、采购支付对冲等方式降低汇率风险。
现金流大幅改善，质量持续提升
2025年公司现金流表现亮眼，经营活动现金流净额实现大幅增长，现金流质量进一步提升。
现金流指标2025年2024年同比增减
经营活动产生的现金流量净额3,907,798,165.28元2,710,237,609.30元44.19%
经营活动现金流净额同比增长44.19%，远超净利润增速，显示公司盈利的现金含量大幅提升，这主要得益于公司应收信用制度的完善、项目评审办法的优化，以及对地方工程项目的审慎选择，有效加快了资金回笼速度。
分季度来看，公司第四季度经营活动现金流净额达2,344,142,032.78元，占全年的59.99%，显示年末回款情况良好，现金流季节性特征明显。
投资活动与筹资活动现金流方面，年报未披露具体数据，但结合公司全球化布局、研发投入及利润分配预案来看，公司可能存在一定的投资支出，同时通过现金分红回馈股东，以3,249,442,473股为基数，每10股派发现金红利3.70元，合计派现约12.02亿元。
八大风险需警惕，国际化与供应链承压
公司在报告期内面临八大风险，其中国际化经营、供应链安全、技术更新换代等风险需重点关注：
国际化经营风险加剧
当前全球经济周期性调整，西方技术管制、贸易保护升级，数据安全、碳关税等合规要求提高，给公司海外业务带来多重压力。公司海外业务占比较高，且以美元结算，汇率波动也会影响盈利水平。虽然公司通过健全风险管控体系、多币种贸易等方式应对，但全球地缘政治冲突、地区经济波动等不确定性仍可能对海外业务造成冲击。
供应链安全面临挑战
全球地缘政治紧张导致材料价格高位震荡，存储芯片、大宗金属材料等价格上涨，部分原材料供应紧缺。公司通过提前锁量锁价、开发替代料、拓展供应商等方式保障供应，但后续原材料价格波动、供应链中断等风险仍不容忽视，可能影响公司产品成本与交付能力。
技术迭代需持续紧跟
智慧物联行业技术更新换代迅速，若公司不能紧跟大模型、多维感知等技术发展趋势，研发投入不足，将面临市场竞争力下降的风险。虽然公司已在大模型领域布局，但行业技术迭代速度快，需持续加大研发投入以保持领先优势。
此外，地方财政支付能力下降、商业模式转变、产品安全、知识产权等风险也需持续关注，公司需不断优化风险应对措施，保障业务稳定发展。
董监高报酬披露，核心高管薪酬居前
年报披露了董事、监事、高级管理人员的报酬情况，其中核心高管报酬如下：-董事长傅利泉报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,050,000元-总经理李柯报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,020,000元-副总经理张兴明、应勇等多位高管税前报酬总额在700,000元至900,000元区间-财务总监徐巧芬报告期内从公司获得的税前报酬总额为850,000元
整体来看，公司董监高薪酬体系与行业水平基本匹配，核心高管薪酬与公司业绩增长挂钩，有利于激励管理层提升公司经营业绩。